转自：EarlETFtwitter 白丝

当年一周，A股阛阓举座呈现横盘态势，未见昭彰趋势。然则，从EarlETF图表周刊的视角不雅察，一个值得缓和的动向是小盘股在资格永劫期强势进展后，终于出现小幅回调。本周，中证1000指数下降1.31%，中证2000指数下降2.90%，而同期沪深300指数仅微跌0.14%。大盘与小盘指数之间的收益差在一周内达到了2个百分点以上。

事实上，若咱们久了分析沪深300指数与中证2000指数的40日收益差，不难发现此前已处于-20的顶点水平，标明小盘股的高潮势头过于好坏。在这一波行情中，咱们合理预期40日收益差将向0值以至更高位置转头。

本周小盘股的相对走热，究竟是这一波趋势的运行，如故只是是小小的报复，暂时还不知所以。

然则，作为一个信奉均值转头的投资者，我更倾向于押注于大盘股可能会连接走出相对走强的态势。

对此，咱们不妨参考一下中证红利与万得全A的40日收益差图表。在“9·24”行情的顶点情况下，这一差值曾一度达到-20，意味着在40个来去日内，中证红利指数跑输了万得全A指数20个百分点。但随后不久，咱们便见证了收益差的快速转头，最新数据表现这一差值已收窄至-1.7。

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说到中证红利，今天特意诠释一下，我对中证红利股息率追踪的图表进行了较多矫正。

来源，原来继承的月频数据，当今改用了日频数据，使得弧线细节更为丰富。

其次，指数进展对比改为了全收益指数，这么更能体现包含股息再投资的收益进展差距。从对比不错看到，这更突显了中证红利全收益指数多年来的强盛收益。

第三，原来继承的是中证指数公司发布的股息率1数据，之前也设想过股息率1的加权算法，其实并不合乎雷同中证红利这么以股息率加权的指数。不外，由于之前万得提供的数据源中，并未包含中证指数公司发布的股息率2数据，因此只可对付使用股息率1的数据。最近我瞩目到，万得终于更新了中证指数公司的股息率2数据，这一数据更能准确反应中证红利的实验股息率水平。是以图表畴昔也改用这一数据

第四，近期，中证红利指数的股息率数据再次出现显耀飙升，从之前的5%傍边飞快攀升至6.07%。这一征象实为中证红利指数的惯例操作。每年12月中旬，该指数都会进行一年一度的因素股调仓。调仓经过中，多数股息率较低的因素股被剔除，而股息率较高的因素股则被纳入。因此，中证红利指数的股息率得以大幅素养。

中证红利指数多年来的优异进展，很猛进程上成绩于其私有的调度机制，这种机制本体上是一种高抛低吸的计谋。当个股涨幅过大导致股息率下降时，可能会被剔除指数；而那些天然跌幅较大但仍保持闲适派息的个股，则有可能被纳入。这种低买高卖的运作姿首，恰是中证红利指数作为计谋指数能够旷世难逢的进攻原因。

作为一个从时刻分析期间走过来，如今又笃信动量投资的草根投资者，我耐久是深信指数和图表的力量。

好的指数，不错让咱们跳过个股，一窥全貌。

好的图表，不错将一些价钱以外咱们窒碍易看到的“真相”展现出来，更好的匡助咱们把合手阛阓的端倪。

这段时期，我设想了不少的图表。独乐乐不如众乐乐，是以每周日更新一下，放在 EarlETF 上与各位共享。现时，这个还只是半制品，应该不息还会有新的图表模子添加。

Wind全A五年之锚twitter 白丝

五年之锚，是我此前在《若是A股很烂，烂阛阓糊口王法是什么？》中说起的一个图表作风。

它的本意便是不磋议什么耐久投资耐久收益，将A股算作雷同商品这么有波幅少升幅的品种，更强调以五年均线为锚点，低位多买点，高位管罢手以至减仓。尔后我在《“五年之锚”还能奈何用》中又提到，五年之锚不错援助定投，当指数最初五年均线+15%的位置，就不错磋议暂停；此外，当指数不管是坎坷偏离五年均线比拟多时，就不错磋议通过动态均衡来重置风险建树，并恭候下一次转头五年均线后再次再均衡，幸免过快的再均衡。

是以，每周率先更新一下 Wind 全 A 指数的五年之锚图，让你对当下 A股在历史长河中到底处于什么位置，有一个直不雅的领路。为了既保留全貌，又能看清近景。是以图表有两张，第一张始于2000 年，第二张则是放大 2019 年迄今的走势。

中好意思视角下的 A股股债性价比

脱胎于好意思联储 FED 模子的股债性价比，是一个用动态市盈率倒数减去十年期国债收益率来代表股票相对债券的性价比，数值越高，代表股票越具有性价比。

但正如笔者此前在《中好意思视角下，A股有何不同》中所提到的，A股的参与者既有内资，也有多数好意思元本位的外资，他们彼此之间对于债券收益率的基准是不同的，这就形成了相通的A股，在内资和好意思元资金眼中，性价比迥异。

2019 年头，中好意思利率接近，是以判断临近。而资格了 2022 年和 2023 年的好意思联储加息，10年期好意思债收益率正处于高位，是以好意思元资金视角下，A股的劝诱力暴减，这对于外资偏疼的“中枢财富”类A股是坏音讯。

相对而言，A股中的高息红利股、小盘股，往往由内资主导订价，中国 10 年期股债推行的股债性价比更具参考价值。

时刻比拟中好意思两种股债性价比的视角，有助于判断 A股结构性行情下的信得过性价比。

2024年10月底，我对这张图表作念了更新，加入了雪球用户丁宁发明的“市赚率”。对于这张图表的更完满先容，不错参考推文《沪深300 估值一图看全，及一个坏音讯》

下图是最新数值。

韭圈儿神奇策动

之前推送过一篇《韭圈儿的神奇沪深300 抄底策动，还能奈何用》，先容了韭圈儿建议的用万得偏债搀和型基金指数来作为沪深300全收益指数底部展望的一个神奇发现，我进一步推演了作为顶部的展望功能。好多读者认为这东西太神奇了，建议每周追踪。

那么从善如流，我每周会更新一下图表。不外如故要提醒，这个策动，其实莫得什么坚实的表面基础，天然在韭圈儿2022 年建议之后，这波 2024 年 1 月和 9 月的底部都神奇踩准了，但依然可能是“恰巧”。是以，恣意望望就好，要研判顶底，如故市盈率、股债性价比更具表面基础。

偏股基金3年调动年化收益

中证偏股基金指数3年调动年化收益这个策动，最早是董承非在“公转私”后与客户共享时使用的一个策动。2022 年 10月我在写《若是熊市还要一年多？》时，援用过这个策动。

这个策动不管是用 30%提醒泡沫，如故用-10%提醒底部，都挺好。

磋议到当下 A股内资越来越多的资金是通过偏股基金来投资，是以这个指数作为阛阓花样的揣测，进攻性八成会越来越强。在 2023 年 9月我写过的《偏股基金指数跌到位了吗？》中，提到过若是按照此前两波的法例，可能就要期待2024 年 2 月到 6 月期间两波双底-10%水平身手走出黯淡。天然，历史不会通俗重叠，是以要时刻缓和最新的走势。

需要诠释的是，这次为了更快呈现变动，是以改用日线数据，3 年调动年化收益率继承 726 个来去日(242×3)的收益率估量，与中证指数官网败露的数据略有偏差。不外这个数据，缓和的是历史纵向的对比，而不是十够数值的坎坷。

范畴作风轮动三棱镜

在A股投资时，除了股债建树这么的举座考量以外，一个提高收益后劲的进攻问题便是针对大小盘、成长/价值作风轮动的聘用。笔者之前写的《捕捉作风轮动的新用具，两个！》中先容的“轮动三棱镜”图表范式，恰是但愿给全球在研判轮动上有更多可参考的数据。

正如我在上文中说到的，当比值上穿或下穿 252 日布林线，或者比值跌破五年均线，又或者是 40 日收益差 252 日均线坎坷穿 0值这三个信号凑皆两个的时候，你就要对一波轮动运行的可能，高度心疼了。

天然，不是总计的品种之间，都合乎用这么的趋势念念路去看待，比如 1000 成长革命和 1000 价值慎重昭彰比值就在一个区间内颠簸，看着比值低买高卖八成更好。

就个东谈主偏疼，300 价值慎重和 300 成长革命之间的轮动，是比拟合乎用这个图表去追踪的，毕竟 A股的大盘股作风轮动，往往两三年一波，趋势性比拟强。

中证红利股息率追踪

当年数年，中证红利是熊市中少数的亮点。但也正因此，好多投资者认为红利依然出现泡沫了。

但我耐久认为，当年数年红利的强势，不外是抗跌，不外是中枢财富等其他品种的疲弱烘托的良友。要信得过评价中证红利的后劲，如故要转头股息率。底下这种图，列出了中证红利历史股息率走势，同期磋议到险资的谈话权越来越大，是以也加入了中证红利股息率和 10 年期中国国债的差值作为股票风险溢价率的体现。

中证红利 40 日收益差追踪

天然红利是一个耐久慎重的计谋，但连年也时时时会有一波强势行情。在这种强势末期杀入红利，短期可能要相对 A股疲弱一段时期。

下图是中证红利相对 Wind全A 的轮动三棱镜，请密切瞩目 40 日收益差twitter 白丝，过高的时候不要追高，不错静待回落到零轴以至此前常见的更低点时杀入。

红利A股港股 40日收益差追踪

随同 A股红利计谋的走强，港股高股息计谋也日益受到缓和。天然都是红利计谋，但 A股和港股也有此消彼长的情况。

下图是中证红利相对中证港股通高股息指数(CNY)的轮动三棱镜，请密切瞩目 40 日收益差，过高时不错多买点港股高股息，过低时则要多多磋议中证红利。