（原标题：政策诊疗斥逐赴港上市动漫，“鸭脖大王”驶向那边?）

压在投资者心中的“石头”虽被搬走了，但压着绝味食物的“石头”却依然存在。

开头 | 司理东说念主融媒体中心

作家 | 南岂珵

12月24日，绝味食物公告称，由于公司发展政策和运筹帷幄景况诊疗，本着珍重股东利益、对股东厚爱的原则，笼统斟酌公司现时的现实运筹帷幄情况、资金需求及业务发展权术，决定斥逐规划刊行H股股票并在香港归拢交游整个限公司主板上市的关连事项。

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规划两年的赴港上市规划被斥逐，算是搬走了压在投资者心中的“石头”，毕竟赴港二次上市某种程度上会影响绝味食物的估值体系，不利于现存股东的利益。

压在投资者心中的“石头”虽被搬走了，但压着绝味食物的“石头”却依然存在——自2021年始，绝味食物归母净利润如故出现较着的负增长趋势，且寄但愿漫衍传统失业卤味行业的运筹帷幄风险的投资也长年耗损，昔日的鸭脖大王早已不复畴前荣光。

斥逐的赴港上市，

见效甚微的国际化

2023年3月，绝味食物公告称，为加速公司的国际化政策，增强公司的境外融资智力，拟在境外刊行股份（H股）并在香港归拢交游所上市，公司董事会授权公司处理层运转H股上市的前期筹备职责。

但赴港上市的音信未能取得市集正向反应。

公告表现当日，绝味食物股价大幅下落8.22%，包括此交游日在内的一语气4个交游日，股价累计下落12.13%。

原因不难承接：

一是，H股比拟A股来说，不管是估值如故交游流动性皆有差距，赴港二次上市某种程度上会影响绝味食物的估值体系，不利于现存股东的利益。

二是，就账面而言动漫，绝味食物并不缺钱，以致还用了多数的资金答理，同期从融资上并莫得进攻的需要。

由财报可见，约束2022年末，绝味食物账面货币资金为18.63亿元，远远笼罩3.6亿元的短期借债，钞票欠债率更是处于较低水平，为22.76%。此外，就在晓示赴港上市前两个月，绝味食物也刚刚完成11.80亿元的定增。

证据绝味食物发布的召募资金投资名目情况公告，召募的资金将被用在2个名目中，永诀是：广东阿华食物有限累赘公司年产6.57万吨卤制肉成品及副家具加工开荒名目，拟进入召募资金7.65亿元；广西阿秀食物有限累赘公司年产2.5万吨卤制肉成品及副家具加工开荒名目，拟进入召募资金4.15亿元。

然而，两个名目现实开展程度渐渐，且已被公告宽限——年产6.57万吨卤制肉成品及副家具加工开荒名目达到预定可使用状态的时代从2025年10月宽限至2027年10月，年产2.5万吨卤制肉成品及副家具加工开荒名目达到预定可使用状态的时代从2024年12月宽限至2026年12月。

之于原因，绝味食物默示，自2021年8月定增预案初度公布以来，名目开荒屡次受方位封控政策影响被动中断，且连年来食物餐饮行业履历较大诊疗，行业合座需求较弱，公司现存产能尚有裕如。在此情况下，若按原规划激动在建工程开荒，需要进入突出的开荒成本，因此公司对募投名方向投资较为严慎。

程度渐渐，召募资金的也仅进入了小部分。

约束2024年三季度，广东阿华食物有限累赘公司年产6.57万吨卤制肉成品及副家具加工开荒名目集合使用召募资金2.49亿元，广西阿秀食物有限累赘公司年产2.5万吨卤制肉成品及副家具加工开荒名目集合使用召募资金1.91亿元。

两个名目所有累计使用召募资金占总召募资金的37.29%，而剩余的召募资金则全被绝味食物用于答理。绝味食物11月29日表现的公告暴露，约束公告日，其在最近十二个月委用答理的现实进入金额所有19.3亿元，现实收回本金17.5亿元，累计收益670.98万元。

转头而言等于，绝味食物在货币资金弥散、钞票欠债水平较低的情况下，如故融资近12亿元开荒名目，但开荒名目弘扬渐渐，其又将多数召募资金用于委用答理。而如斯操作如故是绝味食物的“传统艺能”。

虽然，淌若斟酌到“国际化政策”，虽在融资上并莫得进攻的需要，但H股上市也算的上是一种桑土缠绵，毕竟H股上市能利用香港本钱平台，便利地进行跨境资金的筹集和哄骗，好意思满国际融资国际用，未来在国际市集的业务拓展、投资并购上不错更摧毁。

回到绝味食物，其也确乎早已布局国际。

2017年上市之际，绝味食物布局了新加坡、加拿大等市集，并在2019年8月投资4亿日元在日本竖立全资境外子公司。2019年半年报中，绝味食物又明确指出，“要快速激动国际市集的开发力度，霸占空缺地带，以保捏鸿沟上风。”

自此便鲜有说起。

如今再度拿起也不过乎寄但愿于“国际化”成为新的增长点，仅仅没思到确乎条理清楚，也不免让东说念主怀疑其“国际化政策”的可行性。不过在司理东说念主看来，斥逐约略是绝味食物业富厚到事难为，毕竟就现存情况来看，绝味食物的多年出海后果寥寥，2024年半年报暴露，其境外营收5032.61亿元，占总营收比例1.51%。

不负存在的荣光，

失利的好意思食生态投资

绝味食物是国内卤成品龙头企业，是一家以失业卤制食物的坐褥和销售，以及连锁加盟体系的运营和处理为主生意务的公司，卤成品绝味鸭脖是其拳头家具，也因此曾被外界誉为“鸭脖大王”。

现今，“鸭脖大王”早已不复从前，正如其本人在半年报中所言，“行业变化带给公司前所未有的运筹帷幄压力”。

功绩方面，2017年-2023年，绝味食物营收虽由38.50亿元增长至72.61亿元，但净利润并未复刻营收的增长弧线，在2021年达到9.81亿元的盈利高点后，2022年、2023年净利润陨落至2.35亿、3.44亿，如故不足上市前水平。

门店方面，2020年-2023年，绝味食物年度净增门店数永诀为1445家、1315家、1362家、874家，合座虽仍保捏着增长态势，但闭店趋势亦较着，约束2024年6月底，绝味食物内地的门店总额为14969家，较2023年底减少了981家。

如斯情况，绝味食物寄但愿于投资破局。

2017年以来，绝味食物通过其全资子公司深圳网聚，与番茄本钱、新但愿等联合投资，围绕卤味、调味品、供应链等关连产业等进行布局，构筑了一个宏大的投资河山，其中包括和府捞面、千味央厨、幺麻子、盛香亭等明星破钞品牌。

梳理可见，绝味食物的逻辑是，深耕鸭脖主业，向产业链高卑劣延长，意图构建好意思食生态。

仅仅理思丰润但现实很骨感，绝味食物的投资多未好意思满盈利。

证据10月21日绝味食物对监管监监职责函的回应公告，绝味食物投资活动现款流量净额长年为负，2022年-2024年上半年，其投资支付的现款永诀为8.80亿元、24.22亿元和10.63亿元，投资收益永诀为-9421.85万元、-1.16亿元和-325.20万元。

举例，绝味食物在2023年投资了5个名目，投资标的关连品牌包括幽静馄饨、夸父炸串、廖记棒棒鸡、吉香居和帝煌烤卤，其中仅有帝煌烤卤所属的赣肴食物好意思满畴前盈利，在2023年证据投资收益约71万元。

再如，2024上半年，绝味投资的江苏满贯、长沙拿云两家企业也均出现耗损，半年度证据的投资收益永诀为-401.83万元、-387.63万元。

而约束2024年6月30日，绝味食物主要对外投资标的账面价值所有约26.5亿元，笼罩28个名目。其中，存在投资收回风险的投资名目有6个，账面价值1.07亿元。

对此，绝味食物说明称，连年来传统的失业卤味食物行业受到破钞者需求变化的冲击较大，行业合座闭店趋势较着。因而公司凭借本人对卤味行业的了解布局餐桌卤味赛说念，以漫衍传统失业卤味行业的运筹帷幄和投资风险。

赫然，“漫衍传统失业卤味行业的运筹帷幄和投资风险”的方向并未好意思满，而在外界看来更像是“病急乱投医”。

当今动漫，绝味食物再度诊疗“政策和运筹帷幄景况”，又将驶向那边？值得咱们存眷。