开始：郑商所发布国产 人兽

期货日报 记者 张梦

2024年年末，在瓶片期权行将在郑商所挂牌上市交游之际，瓶片现货所属协会中国化学纤维工业协会，以及逸盛石化、万凯新材料等瓶片主要产业企业多量抒发了对瓶片期权的期待和接待。期货日报记者了解到，期权与期货功能为互补关连，能更好地得志实体企业各种化和紧密化的避险需求。瓶片期权的上市，将匡助产业企业构建全场所的风险科罚体系，进一步助力企业厚实出产经营。

据记者了解，连年来，受外洋地缘败坏频发、国内产能波动等要素影响，瓶片企业出产经营中面对的不细目性要素束缚增多，对于风险科罚的需求也愈发各种化、个性化，纷纷命令上市瓶片期权。

中哲动力化工聚酯部门主管田成伟告诉记者，期权和期货齐不错用于套期保值，但成果不同。期货套期保值不错对冲潜在的风险失掉，期权套期保值则更为活泼，不仅不错在抓有现货多头时买入认沽期权，还不错在抓有现货空头时买入认购期权，从而在保护风险的同期保留潜在的利润。期权套期保值对企业锁定利润或科罚老本有很大匡助国产 人兽，能在企业采购和销售时更好地截至老本、销售价钱，并比期货多了波动率溢价。尤其是在区间触动行情波动不大时，期权提供的稀奇溢价能为企业带来更多的收益。

“风险截至方面，期权不错为PTA 出产企业提供明确的风险领域。比如，惦记价钱着落可买看跌期权，跌时有保底，涨时也不会亏太多。而当用期货对冲着落风险时，价钱上升时损失无尽，且难控风险。活泼性方面，期权可为企业提供多种战术，比如，不仅能卖出看涨期权增收，还能阐明不同的到期日来继承恰当自身出产销售主义的期权。期货虽操作较简便，但有保证金问题，难以像期权组合战术恰当更复杂的风险和阛阓变化。”逸盛石化推敲中心副总司理吴良均暗示，期权非对称风险收益结构更恰当多变的阛阓环境。

道及期权器用的使用场景，田成伟先容，瓶片工场在淡季为了保抓厚实出产不错进行期货套保，淌若企业自己现款流偏紧，不错在期权上卖出看涨期权，临了行权既能收回权力金，又能得回套保风险之外的妥贴利润，能升迁企业的产业竞争力和经营才调。

“淌若预期价钱着落，企业可卖出施行价较高的看涨期权，当到期时价钱未超行权价钱可获期权费增收利润，一朝进步辇儿权价钱，虽以行权价卖出瓶片，但因有期权费实质售价高于阛阓价，迎面对阛阓供需不细目时，可通过卖虚值看涨、买虚值看跌期权构建跨式期权战术，通落后权费增多利润。另外，还可通过卖看跌期权引诱客户，同期买更深度看跌期权对冲风险，如向客户愉快廉价保险，买入期权防价钱大跌，既引诱客户又控风险。”吴良均说。

从瓶片产业情况看，瓶片现货产销量较大，产业链企业数目广漠，阛阓化经由较高。瓶片期货上市以来，初始安谧，流动性处于合理水平，参与主体多元。继承瓶片期货四肢期权上市方向，具备留神诈欺资金、抓仓等上风把持期货、期权价钱的基础。

田成伟暗示，现货企业购买期权，不错在伪善际抓有期货合约的情况下锁定将来的交游价钱，障翳价钱波动风险。期权阛阓的交游活动反应了阛阓对将来商品价钱的预期，为企业提供了关键的阛阓信息。此外，期权提高了企业的资金诈欺效能，让其在不增多资金参预的情况下能扩大经营范畴或进行多元化投资。

吴良均以为，瓶片期权为企业提供了多种合约继承，企业可依据自身情况构建个性化的风险科罚战术。比如，低风险偏好企业选深度实值期权；高风险承受企业选轻度虚值期权。期权非线性收益特征使企业科罚风险更活泼，价钱上升时买入看涨期权可截至采购老本，着落时抓有看跌期权可获收益或仅损失期权费。准确的价钱风险科罚不错匡助企业进行产能膨胀和恒久投资有预备，诈欺瓶片期权不仅不错匡助企业锁定老本或价钱，裁汰经营风险，还能助力企业经餬口产范畴、投资新神气，促进企业可抓续发展。

“瓶片期权上市后，将进一步完善聚酯产业链风险科罚体系，加强企业间的协同合营。通落后权套期保值，不错厚实瓶片供需关连，提高产业链初始效能和厚实性。从产业层面看，我国四肢一个瓶片产销大国，瓶片期权的上市不错助力升迁我国瓶片的订价语言权国产 人兽，提高举座竞争力和外洋影响力。”吴良均说。