在上海南京西路768号高楼上，国泰君安证券的牌号已被换下黑丝 做爱，簇新的国泰海通证券“冉冉升空”。

跟随吞并加快鞭策，国泰君安证券、海通证券均逐步淡出证券舞台。4月11日，国泰海通亮相上交所。三天后，国泰海通吞并落地后首个功绩诠释会崇敬举行，国泰海通董事长朱健暗意，公司正全力鞭策三项顶层想象责任，接下来，还将要点作念好主要业务系统移动等责任。

不外“航母级”券商吞并，远非换块牌号那样简便。正如有网友叹惋，新的符号也曾挂上，从外界看，热侵犯闹的吞并看似已闭幕，可是关于职工来说，一切才刚刚驱动。

首战得胜：一季度归母净利润破百亿

4月14日，国泰海通吞并落地后首个功绩诠释会举行，两边“强强联手”后的新政策蓝图备受阛阓眷注。会上，朱健暗意，接下来，公司还将要点作念好主要业务系统移动、企业法东说念主切换、业务及管制轨制整合、资产变更登记以及刊出海通证券法东说念主阅历等责任。

当今，吞并后的国泰海通已亮出最新得益单，计算2025年一季度终了归母净利润112.01亿—124.45亿元，同比增长350%—400%。相较之下，同期券业“一哥”中信证券的归母净利润约为65.45亿元，同比增长32%足下。

不外，国泰海通暗意，公司归母净利润增长主要原因为招揽吞并产生的负商誉。中国（香港）金融生息品投资征询院院长王红英解读称，负商誉指的是收购方在收购吞并过程中，成本小于吞并后收购企业的净资产，即以相对低廉价钱购买了高溢价资产，这一情况下，吞并后国泰海通公允价值可能极大提高，从而提高自己净资产收益，但事实上长短通常性收入，并不代表握续盈利智商的体现。

转头3月，国泰君安证券行为存续公司线路了与海通证券模拟吞并的2024年度财务报表审阅论述。论述袒露，模拟吞并的公司2024年终了营业总收入586.46亿元，终了归母净利润90.3亿元。同期，模拟吞并的公司终了手续费及佣金净收入为230.06亿元。其中，经纪业务、投资银行业务、资产管制业务的手续费净收入诀别为118.22亿元、46.03亿元、58.93亿元。

阛阓对国泰海通的翌日充满期待，但“强强联手”的吞并重组背后，怎么从物理吞并到全标的会通畅到“1＋1>2”的成果，关于国泰海通而言，其中难度或更甚。举例，吞并例必带来一轮全标的的“洗牌”，从东说念主员安置、薪酬管制到投行、投研、经纪、外洋业务整合等方面，两边的“结亲”仍有很长的路要走。

整合阵痛：东说念主员变动不停

吞并齿轮动掸之初，东说念主事的变动最为想法。4月3日，崇敬完成改名的国泰海通公布了由14东说念主组成的带领班子，朱健担任董事长、周杰担任副董事长。聘请李俊杰为总裁，毛宇星、谢乐斌、罗东原等8东说念主为副总裁，聂小刚兼任公司首席风险官、董事会通知，张信军兼任首席财务官，赵宏为总审计师，俞枫为首席信息官，赵慧文则为合规总监、总法律参谋人。

公开简历看，上述东说念主员中9名来自国泰君安，周杰、毛宇星、潘光韬、张信军、赵慧文5名则来自海通证券。有业内东说念主士分析，国泰海通带领班子最大程度会通了两边原有班底。

除董事会和管制层外，投研界限的东说念主事代谢也备受阛阓眷注。北京商报记者了解到，海富通基金董事长路颖已出任国泰海通证券征询所长处，执掌征询所业务，海通证券原征询所长处、首席经济学家荀玉根已被任命为国泰海通证券首席经济学家。

征询所团队组成逐步了了的背后，海通证券与国泰君安均经历了不小的东说念主员变动。国泰君安方面，这次吞并中，国泰君安原首席经济学家何海峰已离建国泰海通征询所，当今中证协无法查询其有关任职音信。3月，另有阛阓音信称，国泰君安金融学院院长、资产委委员、首席策略官黄燕铭离任，将赴任东方证券。

海通证券原投研方面的东说念主员变动也通常想法，吞并前夜及吞并进度中已有多位首席接踵出走。举例，海通证券征询所长处助理、非银金融行业首席分析师孙婷已在2024年11月离任，并于2024年12月转会至东吴证券。

不仅如斯，部分行业首席的离任也带动一批团队东说念主员集体转会。海通证券原银行行业首席分析师林加力于2024年10月崇敬入职国海证券，尔后，林加力团队中的徐凝碧也于11月加入国海证券。2025年3月，银行行业征询团队分析师董栋梁也奔赴国海证券。此外，煤炭行业首席李淼于2024年12月转会至东方资产证券，2025年2月、3月煤炭行业团队分析师王涛、朱彤也均转至东方资产证券。

去留之间，吞并后的国泰海通仍领有超大体量的从业东说念主员队伍。据中证协官网，国泰海通证券从业东说念主员共计18971东说念主，体量居于全阛阓第一，远超当今排在第二位的中信证券的13874东说念主。舍弃2024年末，国泰君安和海通证券诀别有职工11365东说念主和7985东说念主，共计超1.9万东说念主。

整合带来普遍队伍的同期，降薪、调岗也成为上万名职工在吞并海潮中最为眷注的话题。

公开的最新数据袒露，舍弃2024年末、2024年9月末，国泰君安、海通证券诀别有346家、297家证券营业部。舍弃刻下，国泰海通官网袒露的营业部达到641家，与上述两者加和数目险些握平，这也意味着营业部的养息或仍处于初期阶段。另外，记者发现，位于北京地区的原国泰君安证券和海通证券旗下营业部，其牌堪称号也处于逐步变更的阶段，部分已更换为国泰海通证券，部分则仍为国泰君安证券和海通证券。

与记者发现的情况一致，有原海通证券营业部职工暗意，当今尚未据说崇敬吞并动向，但据音信，吞并后国泰海通的营业部可能波及后台转前台的岗亭养息，部分后台职工可能要在莫得资源基础的加握下从0驱动干起前台责任。

北京资产管制行业协会特约征询员杨海平暗意，券商吞并时同步开展营业网点撤并，可能出现冲击力过大的情况，毕竟东说念主员业务体量较大，具体征询后当令推动撤并较为合理。营业辖下一步例必濒临整合撤并问题，原有两家公司在营业部地域散播上、辐照范围上可能存在重复，或导致资源浪掷。此外，数字化渠说念转型也让传统营业部被替代成为施行。

王红英也暗意，国泰海通领有更多谋略网点能更好地工作线下客户。但另一方面，证券行业数字化运营的配景下，过多的营业部反而是成本负担。

除了场所营业部变动外，上述原海通证券营业部职工还暗意：“据传薪酬方面计算7月会开启新圭臬。”Wind数据袒露，国泰君安2024年职工东说念主均薪酬为70.97万元，同比增长7.79%，若从过往有可比数据的齐备年度看，2023年，国泰君安、海通证券职工东说念主均薪酬诀别为65.84万元、49.4万元，同比诀别下落11.26%、1.15%。

在经济学家新金融众人余丰慧看来，吞并初期因整合成本高涨可能导致短期内薪酬压力增大。但从长期来看，若吞并带来限度效应、协同效应，则举座盈利智商提高后，薪酬结构可能有所养息。不外，计划到刻下行业无数降薪的趋势，吞并后券商降薪幅度仍可能进一步加大。

政策解围：重复业务整合成果待考

东说念主员和营业部安置待考的同期，留给国泰海通的还有业务整合上的难题，即两家此前的“王牌”业务再见，怎么终了会通？

据Wind数据统计，2024年，国泰君安、海通证券IPO名堂承销金额诀别为45.76亿元、43.16亿元，按名堂上市日统计，诀别排在阛阓第5、6名，实力旗饱读很是。

而据此前公告，海通证券过往衔接投行业务由国泰海通不竭实践，存量客户与业务举座移动并入国泰海通。Wind数据袒露，仅从IPO看，2025年以来，海通证券行为主承销商已保荐三个IPO名堂上市。年内最新公告袒露，另有三个IPO名堂被受理、回报。这也意味着上述名堂的握续督导、保荐上市业务或由国泰海通“接棒”。

王红英暗意，两家券商投行东说念主员限度、投行实力在寰宇齐属于第一梯队，吞并后IPO储备名堂径直加多，在IPO名堂运营管制过程中，可能存在工作策略估值次第的互异，仍需要崇拜作念好名堂识别，设定长入的投行原则进行甄别，从而保握IPO的数目及质料。

除投行业务外，国际化发展政策一度走在行业前线的海通国际，与风头正劲的国泰君安国际吞并后能否碰撞出新火花也令阛阓期待。此前，国泰海通已明确，吞并后公司将健全完善国际化布局，吞并重组交往将配套召募不跨越100亿元资金，其中不跨越30亿元将用于国际化业务，足见其关于国际化的喜欢。

据了解，刻下，国泰君安国际已在好意思国、欧洲及东南亚等地进行业务布局。海通国际则已构建了涵盖中国香港、新加坡、纽约、伦敦、东京、孟买及悉尼等大众主要成本阛阓金融工作网罗。最新功绩公告看，国泰君安国际2024年收入增长37%至44.22亿港元，税后利润也大幅增长73%。

在杨海平看来，两家机构此前在国际化业务方面的实力均较强，从政策上看，两边联手不错有几方面要点想路。领先，通过内引外联，与国际一流投行伙同，鞭策承销业务出海，支握“一带一说念”沿线等跨境并购。其次，哄骗一些国际共同眷注的界限，举例ESG投资、绿色投资来终了业务国际化。此外，进展好香港金融阛阓行为国际成本阛阓和国内成本阛阓纽带的作用。

就营业辖下一步的养息谋略，拟怎么措置业务重复等问题，北京商报记者发文华访国泰海通，但舍弃发稿未收到回报。

功绩诠释会上，在被问及子公司以及外洋整共蓄意和时辰表时，朱健暗意，公司将在一年内制定并上报子公司整合的具体整合决议、明确时辰表。系统计较、当令推动措置招揽吞并导致的子公司同行竞争、一参一控等问题，妥当有序完成整合责任。在决议实施之前，各子公司业务与工作齐将会不竭浅显开展、不受影响。

前路漫漫：仍需锚定新航向

瞻望翌日，国泰海通已在此前发布的公告中辅导称，换股招揽吞并波及的资产及业务范围大、瓜葛面广，招揽吞并两边将在资产、业务、东说念主员、组织架构等方面进行整合，吞并后公司可能濒临一定的整合风险。

在余丰慧看来，头部券商吞并濒临的阻力主要包括文化会通、利益分派、监管审核等方面。不同企业文化和管制步地的会通需要时辰，而怎么均衡各方利益亦然一个挑战。短期内，这些成分齐会给吞并带来一定的“阵痛”，比如业务波动、东说念主员流动等不踏实成分。

王红英暗意，公司的吞并很大程度上照旧文化的会通，细目以哪家公司的文化为主照旧开采长入的企业文化是极为必要的一步。买卖文化及治理结构是吞并后公司能否会通、矜重发展的穷苦撑握。若是吞并出现会通不适合事件，例必导致管制团队尤其是业务团队的流失，使得吞并后举座企业的发展受到较大负面影响。

在功绩诠释会上，朱健暗意，公司正全力鞭策三项顶层想象责任，包括以一流投资银活动前程主义、以客户中心为谋略理念的新政策；更积极朝上、多情谊、善于创造、勇于担当的新文化；系统构建专科强、单干清、效率高、遵循优的新架构。以新政策、新文化、新架构以及高效的谋略管制开启新开首。

瞻望翌日，有网友叹惋说念，热侵犯闹的吞并看似已闭幕，但关于职工来说，一切才刚刚驱动。全面整合是各个细分业务条线的对接，一场场好戏行将献艺。畴昔在案例中看到并购重组的种种整合困难，短短几行字，却是上万名职工着实面对的日常。

跟着4月11日国泰海通的新牌号崇敬亮相上交所，自2024年9月以来，为期六个多月的“结亲”过程画上句号，但从物理吞并到全标的会通，怎么着实打造出洋际一流投行的实力，国泰海通仍需锚定新航向。

北京商报记者 郝彦黑丝 做爱